需求博弈復(fù)產(chǎn) 鋼材沖高回落
作者：admin 來源： 日期：2016/4/10 23:22:10
二季度，建筑鋼材低庫存及需求旺季將為鋼價上漲提供基本面支撐。整體上，從去年以來，不斷有鋼廠被迫減停產(chǎn)，導(dǎo)致市場供應(yīng)相對不高。流通市場的庫存水平，尤其是唐山鋼坯庫存不及去年同期的一半。但如果二季度鋼廠盈利面仍維持偏高，那么對于鋼廠的復(fù)產(chǎn)愿意將大大提升，因此我們應(yīng)關(guān)注社會庫存、高爐開工、宏觀政策面、唐山鋼廠實(shí)際限產(chǎn)等相關(guān)因素的變化。
第一部分產(chǎn)業(yè)鏈分析
(一)鐵礦石
2016年一季度，國際鐵礦石現(xiàn)貨價格逐步走高，特別是春節(jié)過后的狂漲，普氏指數(shù)由每噸44美元漲至3月7日季度高位64.2美元，上漲幅度高達(dá)45%。整體上由于春節(jié)后鋼廠陸續(xù)補(bǔ)庫以及鋼鐵行業(yè)受供給側(cè)改革影響鋼價堅挺，支撐鐵礦石價格一路上揚(yáng);另一方面，國產(chǎn)礦受進(jìn)口礦帶動，節(jié)后也保持反彈趨勢，鋼廠采購價逐漸上漲，礦山出貨順暢，庫存持續(xù)降低。當(dāng)前，隨著社會庫存向工地庫存轉(zhuǎn)移，鋼材價格持續(xù)反彈，鋼廠盈利情況轉(zhuǎn)好對礦石需求具有極大支持，因此二季度鐵礦石價格可能會因鋼廠補(bǔ)庫行為拉高價格，但隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)面增加供應(yīng)量增多或被鋼價回調(diào)拖累。
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年1-2月份我國鐵礦砂及其精礦進(jìn)口量為15880萬噸，與去年同期相比增加6.4%。由于3月份處于傳統(tǒng)行業(yè)旺季，政府工作報告強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長，2016年GDP增長6.5%-7%，穩(wěn)增長預(yù)期強(qiáng)烈，下游需求陸續(xù)復(fù)蘇，疊加年后鋼材價格走勢偏強(qiáng)，鋼廠復(fù)產(chǎn)情緒高漲，高爐開工率有望提升，鐵礦石需求將有所上升，預(yù)期后市鐵礦石進(jìn)口量延續(xù)強(qiáng)勢。
(二)焦炭
一季度焦炭現(xiàn)貨價格逐步上漲，特別是節(jié)后市場表現(xiàn)強(qiáng)勢，尤其山東、江蘇、安徽等南方市場普遍出現(xiàn)20-30元/噸的調(diào)漲幅度，至此，節(jié)后國內(nèi)焦炭市場全面上漲20-30元/噸。但相較于礦石、廢鋼等其他爐料品種，煤焦現(xiàn)貨價格上漲幅度最弱。當(dāng)前鋼價漲幅收窄，逐漸趨于穩(wěn)定，但鋼廠仍有較為可觀的利潤，在這種市場行情下，鋼廠開工率意愿較強(qiáng)，而焦企方面由于資金及煤炭資源緊張的限制，產(chǎn)能并沒有完全釋放，焦企認(rèn)為在焦炭供應(yīng)方面市場仍存在一定缺口，因此有焦化廠提漲意愿強(qiáng)烈，但鋼廠方面表現(xiàn)比較謹(jǐn)慎，繼續(xù)關(guān)注焦化廠開工情況。
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2月份中國出口焦炭及半焦炭88萬噸，較1月增加14萬噸，環(huán)比上升18.9%，同比上升56.3%。1-2月累計出口162萬噸，相比2015年同期減少1萬噸，同比下降0.8%。一季度焦炭出口量或與去年同期相近，由于國內(nèi)一季度煤焦鋼期現(xiàn)貨價格集體上揚(yáng)，出口價格優(yōu)勢下降，但隨著鋼廠盈利面增強(qiáng)復(fù)產(chǎn)意愿加大對于焦炭需求量得以保證，緩解焦炭出口量萎縮的影響。
(三)海運(yùn)市場
一季度，BDI指數(shù)呈現(xiàn)探低回升走勢，由于1-2月份受國內(nèi)假期影響，全球海運(yùn)貿(mào)易活動放緩，BDI指數(shù)由1月初的473跌至2月中旬295，跌幅超35%，但隨著節(jié)后下游補(bǔ)庫需求回暖以及部分運(yùn)力轉(zhuǎn)戰(zhàn)外貿(mào)航線等利好的影響，沿海散貨運(yùn)輸市場供求矛盾略有緩和，運(yùn)價綜指觸底反彈。截止3月29日BDI指數(shù)回升至409，較2月低點(diǎn)回升38%。整體上，當(dāng)前國際航線市場行情觸底反彈，原本扎堆國內(nèi)市場的兼營船舶大量涌入外貿(mào)航線，市場運(yùn)力供給過剩的壓力得到緩和。需求、供給兩端同時迎來利好，供求形勢持續(xù)改善，沿海煤炭運(yùn)價步入上行通道。
(四)鋼材產(chǎn)量
據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年1-2月我國粗鋼產(chǎn)量為12107萬噸，同比下降5.70%;1-2月我國鋼材產(chǎn)量16228萬噸，同比下降2.10%。另數(shù)據(jù)顯示，1-2月全國粗鋼日均產(chǎn)量201.78萬噸，同比下降7.27%;1-2月鋼材日均產(chǎn)量270.47萬噸，同比下降3.73%。2月份，鋼價、礦價走勢偏強(qiáng)，鋼企盈利狀況有所改善。1-2月統(tǒng)計局產(chǎn)量同比降幅明顯，但受2月份國家統(tǒng)計局公布的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的影響，3月份，終端需求開始回暖，加之鋼企盈利回升、鋼廠復(fù)產(chǎn)開工漸增，預(yù)計后市粗鋼產(chǎn)量將有所上升。
(五)鋼材進(jìn)出口
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年1-2月鋼材累計出口1785萬噸，同比下降1.3%;1-2月鋼材累計進(jìn)口186萬噸，同比下降8.4%;1-2月我國鋼材凈出口量為1599萬噸，相較于去年同期1607萬噸，回落僅為8萬噸。至從去年含硼鋼出口退稅政策取消后，國內(nèi)含硼鋼材出口占比持續(xù)下降，但國內(nèi)鋼廠對政策準(zhǔn)備充分，有望通過新合金鋼繼續(xù)獲取出口退稅優(yōu)惠，但圍繞中國鋼材出口的貿(mào)易摩擦在逐步增加，加之需求向好，鋼價走勢偏強(qiáng)，價格優(yōu)勢弱化，預(yù)計出口恐難維持高位。
第二部分下游行業(yè)分析
(一)房地產(chǎn)
一季度，國內(nèi)樓市回暖，因房地產(chǎn)去庫存，樓市的相關(guān)利多政策頻出，從中央到地方，在短短兩個多月的時間，出臺了7個政策，分別在降低首付、稅費(fèi)調(diào)整、土地監(jiān)管等方面給予了明確指示。國房景氣指數(shù)、全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速環(huán)比、同比數(shù)據(jù)均出現(xiàn)上調(diào)。但由于一線城市火爆，房價上漲過快，在3月下旬樓市亦出現(xiàn)政策調(diào)整，上海、深圳先后發(fā)布樓市調(diào)控政策，引發(fā)市場極大關(guān)注。
可以說從2015年開始，中國房地產(chǎn)市場受政策影響明顯，在整體市場供大于求、在房地產(chǎn)行業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長起到至關(guān)重要的狀況下，政策必然會在市場中起到巨大推動作用。
(二)汽車行業(yè)
一季度，國內(nèi)汽車市場產(chǎn)銷量冷暖不均，由于前兩個月受春節(jié)因素影響，單月同比會出現(xiàn)失真，3月份市場才能真正看出市場熱度，增速有望重回雙位數(shù)。而從前兩個月數(shù)據(jù)來看，中國乘用車整體依舊保持了一個平穩(wěn)的增速。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，中國狹義乘用車前兩個月銷量為359.92萬輛，同比增長8.7%;而廣義乘用車前兩個月的銷量則為371.5萬輛，同比增長也達(dá)到了6.3%。其中，SUV前兩個月銷量達(dá)到129.98萬輛，同比增長近50%，在所有細(xì)分市場中一枝獨(dú)秀。
小結(jié)與展望
一季度，螺紋鋼期現(xiàn)貨價格大幅走高，因宏觀政策著力點(diǎn)在鋼鐵去產(chǎn)能和房地產(chǎn)去庫存，對鋼鐵供需兩端均形成利好，市場對進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季后供需進(jìn)一步改善預(yù)期較強(qiáng)，另外唐山世園會開園前限產(chǎn)政策對市場多頭構(gòu)成支撐，因此價格逐步走高。
二季度，建筑鋼材低庫存將為鋼價上漲提供基本面支撐。整體上，從去年以來，不斷有鋼廠被迫減停產(chǎn)，導(dǎo)致市場供應(yīng)相對不高。流通市場的庫存水平，尤其是唐山鋼坯庫存不及去年同期的一半。但如果二季度鋼廠盈利面仍維持偏高，那么對于鋼廠的開工率愿意將大大提高，因此我們應(yīng)關(guān)注社會庫存、高爐開工、宏觀政策面、唐山鋼廠實(shí)際限產(chǎn)等相關(guān)因素的變化。
第三部分操作策略
1、日內(nèi)與短線
如果是日內(nèi)交易，可以說基本面變化對其影響會相對較小，而日內(nèi)的資金博弈卻成主要因素，因此，日內(nèi)交易可根據(jù)技術(shù)圖形的分析來交易，如將K線圖調(diào)為5分鐘及10分鐘，時間跨度較小的做日內(nèi)交易的依據(jù)，個人認(rèn)為以10分鐘為例當(dāng)期價站上10分鐘線可做多，止損設(shè)為低建倉價0.3%。當(dāng)價格出現(xiàn)嚴(yán)重偏離10分鐘均線可考慮獲利出場。而跌破10分鐘線則做空，止損設(shè)為高建倉價0.3%，同樣當(dāng)價格出現(xiàn)嚴(yán)重偏離10分鐘均線可獲利出場。
短線交易，以5日線為多空分水嶺。
2、中線投資
二季度，建筑鋼材低庫存將為鋼價上漲提供了基本面支撐。整體上，從去年以來，不斷有鋼廠被迫減停產(chǎn)，導(dǎo)致市場供應(yīng)相對不高。流通市場的庫存水平，尤其是唐山鋼坯庫存不及去年同期的一半。操作上建議，RB1610合約可考慮逢低買入，于2050-1950區(qū)間建立多單，止損參考1900，目標(biāo)2200-2300。
套利(跨月套利，跨品種)
(1)跨月套利：3月29日RB1610與RB1605合約價差為-131。由于目前價差遠(yuǎn)低于5個月持倉成本，操作上建議，當(dāng)兩者價差在-140附近可考慮拋近買遠(yuǎn)策略，目標(biāo)-60，止損-180。
(2)期現(xiàn)套利：3月29日上海現(xiàn)貨20mmHRB400三級螺紋鋼報價2330元/噸，期貨RB1610合約價格為2159，基差為171元/噸。后市基差可能縮小，因此若企業(yè)擁有大量現(xiàn)貨可考慮通過期貨市場賣出RB1610合約套保。
(2)跨品種套利：3月29日HC1610合約與RB1610合約價差為112，目前現(xiàn)貨卷板與螺紋鋼價差為120元/噸，由于期貨價差低于現(xiàn)貨，因此期貨價差下行空間受限，建議當(dāng)兩者價差處在100下方，可考慮拋RB1610合約買入HC1610合約，止損70，目標(biāo)160。
4、套保者(需求商，銷售商)
需求商：目前因一二線城市房價上漲過快，部分城市出臺相應(yīng)調(diào)控政策，鋼價或?qū)⒊袎夯卣{(diào)，因此作為需求方應(yīng)回調(diào)再分批買入套保，操作上建議，RB1610合約于2100-2050買入40%倉位，(若行情繼續(xù)下行則于2020-1970再建40%倉位;如果第一步建倉后行情開始走高則于2100-2150買入40%倉位)，其余20%視市場而定。
銷售商：經(jīng)過此輪反彈，鋼廠盈利面提升，或增加市場供應(yīng)量，因此建議銷售商以拋空套保為主。操作上建議當(dāng)RB1610合約處2150-2180區(qū)間賣出40%倉位，(若行情繼續(xù)走高則于2180-2250再建40%倉位;如果第一步建倉后行情開始出現(xiàn)回落則于2150-2100再賣出40%倉位)，其余20%視市場而定。
第一部分產(chǎn)業(yè)鏈分析
(一)鐵礦石
2016年一季度，國際鐵礦石現(xiàn)貨價格逐步走高，特別是春節(jié)過后的狂漲，普氏指數(shù)由每噸44美元漲至3月7日季度高位64.2美元，上漲幅度高達(dá)45%。整體上由于春節(jié)后鋼廠陸續(xù)補(bǔ)庫以及鋼鐵行業(yè)受供給側(cè)改革影響鋼價堅挺，支撐鐵礦石價格一路上揚(yáng);另一方面，國產(chǎn)礦受進(jìn)口礦帶動，節(jié)后也保持反彈趨勢，鋼廠采購價逐漸上漲，礦山出貨順暢，庫存持續(xù)降低。當(dāng)前，隨著社會庫存向工地庫存轉(zhuǎn)移，鋼材價格持續(xù)反彈，鋼廠盈利情況轉(zhuǎn)好對礦石需求具有極大支持，因此二季度鐵礦石價格可能會因鋼廠補(bǔ)庫行為拉高價格，但隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)面增加供應(yīng)量增多或被鋼價回調(diào)拖累。
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年1-2月份我國鐵礦砂及其精礦進(jìn)口量為15880萬噸，與去年同期相比增加6.4%。由于3月份處于傳統(tǒng)行業(yè)旺季，政府工作報告強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長，2016年GDP增長6.5%-7%，穩(wěn)增長預(yù)期強(qiáng)烈，下游需求陸續(xù)復(fù)蘇，疊加年后鋼材價格走勢偏強(qiáng)，鋼廠復(fù)產(chǎn)情緒高漲，高爐開工率有望提升，鐵礦石需求將有所上升，預(yù)期后市鐵礦石進(jìn)口量延續(xù)強(qiáng)勢。
(二)焦炭
一季度焦炭現(xiàn)貨價格逐步上漲，特別是節(jié)后市場表現(xiàn)強(qiáng)勢，尤其山東、江蘇、安徽等南方市場普遍出現(xiàn)20-30元/噸的調(diào)漲幅度，至此，節(jié)后國內(nèi)焦炭市場全面上漲20-30元/噸。但相較于礦石、廢鋼等其他爐料品種，煤焦現(xiàn)貨價格上漲幅度最弱。當(dāng)前鋼價漲幅收窄，逐漸趨于穩(wěn)定，但鋼廠仍有較為可觀的利潤，在這種市場行情下，鋼廠開工率意愿較強(qiáng)，而焦企方面由于資金及煤炭資源緊張的限制，產(chǎn)能并沒有完全釋放，焦企認(rèn)為在焦炭供應(yīng)方面市場仍存在一定缺口，因此有焦化廠提漲意愿強(qiáng)烈，但鋼廠方面表現(xiàn)比較謹(jǐn)慎，繼續(xù)關(guān)注焦化廠開工情況。
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2月份中國出口焦炭及半焦炭88萬噸，較1月增加14萬噸，環(huán)比上升18.9%，同比上升56.3%。1-2月累計出口162萬噸，相比2015年同期減少1萬噸，同比下降0.8%。一季度焦炭出口量或與去年同期相近，由于國內(nèi)一季度煤焦鋼期現(xiàn)貨價格集體上揚(yáng)，出口價格優(yōu)勢下降，但隨著鋼廠盈利面增強(qiáng)復(fù)產(chǎn)意愿加大對于焦炭需求量得以保證，緩解焦炭出口量萎縮的影響。
(三)海運(yùn)市場
一季度，BDI指數(shù)呈現(xiàn)探低回升走勢，由于1-2月份受國內(nèi)假期影響，全球海運(yùn)貿(mào)易活動放緩，BDI指數(shù)由1月初的473跌至2月中旬295，跌幅超35%，但隨著節(jié)后下游補(bǔ)庫需求回暖以及部分運(yùn)力轉(zhuǎn)戰(zhàn)外貿(mào)航線等利好的影響，沿海散貨運(yùn)輸市場供求矛盾略有緩和，運(yùn)價綜指觸底反彈。截止3月29日BDI指數(shù)回升至409，較2月低點(diǎn)回升38%。整體上，當(dāng)前國際航線市場行情觸底反彈，原本扎堆國內(nèi)市場的兼營船舶大量涌入外貿(mào)航線，市場運(yùn)力供給過剩的壓力得到緩和。需求、供給兩端同時迎來利好，供求形勢持續(xù)改善，沿海煤炭運(yùn)價步入上行通道。
(四)鋼材產(chǎn)量
據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年1-2月我國粗鋼產(chǎn)量為12107萬噸，同比下降5.70%;1-2月我國鋼材產(chǎn)量16228萬噸，同比下降2.10%。另數(shù)據(jù)顯示，1-2月全國粗鋼日均產(chǎn)量201.78萬噸，同比下降7.27%;1-2月鋼材日均產(chǎn)量270.47萬噸，同比下降3.73%。2月份，鋼價、礦價走勢偏強(qiáng)，鋼企盈利狀況有所改善。1-2月統(tǒng)計局產(chǎn)量同比降幅明顯，但受2月份國家統(tǒng)計局公布的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的影響，3月份，終端需求開始回暖，加之鋼企盈利回升、鋼廠復(fù)產(chǎn)開工漸增，預(yù)計后市粗鋼產(chǎn)量將有所上升。
(五)鋼材進(jìn)出口
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年1-2月鋼材累計出口1785萬噸，同比下降1.3%;1-2月鋼材累計進(jìn)口186萬噸，同比下降8.4%;1-2月我國鋼材凈出口量為1599萬噸，相較于去年同期1607萬噸，回落僅為8萬噸。至從去年含硼鋼出口退稅政策取消后，國內(nèi)含硼鋼材出口占比持續(xù)下降，但國內(nèi)鋼廠對政策準(zhǔn)備充分，有望通過新合金鋼繼續(xù)獲取出口退稅優(yōu)惠，但圍繞中國鋼材出口的貿(mào)易摩擦在逐步增加，加之需求向好，鋼價走勢偏強(qiáng)，價格優(yōu)勢弱化，預(yù)計出口恐難維持高位。
第二部分下游行業(yè)分析
(一)房地產(chǎn)
一季度，國內(nèi)樓市回暖，因房地產(chǎn)去庫存，樓市的相關(guān)利多政策頻出，從中央到地方，在短短兩個多月的時間，出臺了7個政策，分別在降低首付、稅費(fèi)調(diào)整、土地監(jiān)管等方面給予了明確指示。國房景氣指數(shù)、全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速環(huán)比、同比數(shù)據(jù)均出現(xiàn)上調(diào)。但由于一線城市火爆，房價上漲過快，在3月下旬樓市亦出現(xiàn)政策調(diào)整，上海、深圳先后發(fā)布樓市調(diào)控政策，引發(fā)市場極大關(guān)注。
可以說從2015年開始，中國房地產(chǎn)市場受政策影響明顯，在整體市場供大于求、在房地產(chǎn)行業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長起到至關(guān)重要的狀況下，政策必然會在市場中起到巨大推動作用。
(二)汽車行業(yè)
一季度，國內(nèi)汽車市場產(chǎn)銷量冷暖不均，由于前兩個月受春節(jié)因素影響，單月同比會出現(xiàn)失真，3月份市場才能真正看出市場熱度，增速有望重回雙位數(shù)。而從前兩個月數(shù)據(jù)來看，中國乘用車整體依舊保持了一個平穩(wěn)的增速。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，中國狹義乘用車前兩個月銷量為359.92萬輛，同比增長8.7%;而廣義乘用車前兩個月的銷量則為371.5萬輛，同比增長也達(dá)到了6.3%。其中，SUV前兩個月銷量達(dá)到129.98萬輛，同比增長近50%，在所有細(xì)分市場中一枝獨(dú)秀。
小結(jié)與展望
一季度，螺紋鋼期現(xiàn)貨價格大幅走高，因宏觀政策著力點(diǎn)在鋼鐵去產(chǎn)能和房地產(chǎn)去庫存，對鋼鐵供需兩端均形成利好，市場對進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季后供需進(jìn)一步改善預(yù)期較強(qiáng)，另外唐山世園會開園前限產(chǎn)政策對市場多頭構(gòu)成支撐，因此價格逐步走高。
二季度，建筑鋼材低庫存將為鋼價上漲提供基本面支撐。整體上，從去年以來，不斷有鋼廠被迫減停產(chǎn)，導(dǎo)致市場供應(yīng)相對不高。流通市場的庫存水平，尤其是唐山鋼坯庫存不及去年同期的一半。但如果二季度鋼廠盈利面仍維持偏高，那么對于鋼廠的開工率愿意將大大提高，因此我們應(yīng)關(guān)注社會庫存、高爐開工、宏觀政策面、唐山鋼廠實(shí)際限產(chǎn)等相關(guān)因素的變化。
第三部分操作策略
1、日內(nèi)與短線
如果是日內(nèi)交易，可以說基本面變化對其影響會相對較小，而日內(nèi)的資金博弈卻成主要因素，因此，日內(nèi)交易可根據(jù)技術(shù)圖形的分析來交易，如將K線圖調(diào)為5分鐘及10分鐘，時間跨度較小的做日內(nèi)交易的依據(jù)，個人認(rèn)為以10分鐘為例當(dāng)期價站上10分鐘線可做多，止損設(shè)為低建倉價0.3%。當(dāng)價格出現(xiàn)嚴(yán)重偏離10分鐘均線可考慮獲利出場。而跌破10分鐘線則做空，止損設(shè)為高建倉價0.3%，同樣當(dāng)價格出現(xiàn)嚴(yán)重偏離10分鐘均線可獲利出場。
短線交易，以5日線為多空分水嶺。
2、中線投資
二季度，建筑鋼材低庫存將為鋼價上漲提供了基本面支撐。整體上，從去年以來，不斷有鋼廠被迫減停產(chǎn)，導(dǎo)致市場供應(yīng)相對不高。流通市場的庫存水平，尤其是唐山鋼坯庫存不及去年同期的一半。操作上建議，RB1610合約可考慮逢低買入，于2050-1950區(qū)間建立多單，止損參考1900，目標(biāo)2200-2300。
套利(跨月套利，跨品種)
(1)跨月套利：3月29日RB1610與RB1605合約價差為-131。由于目前價差遠(yuǎn)低于5個月持倉成本，操作上建議，當(dāng)兩者價差在-140附近可考慮拋近買遠(yuǎn)策略，目標(biāo)-60，止損-180。
(2)期現(xiàn)套利：3月29日上海現(xiàn)貨20mmHRB400三級螺紋鋼報價2330元/噸，期貨RB1610合約價格為2159，基差為171元/噸。后市基差可能縮小，因此若企業(yè)擁有大量現(xiàn)貨可考慮通過期貨市場賣出RB1610合約套保。
(2)跨品種套利：3月29日HC1610合約與RB1610合約價差為112，目前現(xiàn)貨卷板與螺紋鋼價差為120元/噸，由于期貨價差低于現(xiàn)貨，因此期貨價差下行空間受限，建議當(dāng)兩者價差處在100下方，可考慮拋RB1610合約買入HC1610合約，止損70，目標(biāo)160。
4、套保者(需求商，銷售商)
需求商：目前因一二線城市房價上漲過快，部分城市出臺相應(yīng)調(diào)控政策，鋼價或?qū)⒊袎夯卣{(diào)，因此作為需求方應(yīng)回調(diào)再分批買入套保，操作上建議，RB1610合約于2100-2050買入40%倉位，(若行情繼續(xù)下行則于2020-1970再建40%倉位;如果第一步建倉后行情開始走高則于2100-2150買入40%倉位)，其余20%視市場而定。
銷售商：經(jīng)過此輪反彈，鋼廠盈利面提升，或增加市場供應(yīng)量，因此建議銷售商以拋空套保為主。操作上建議當(dāng)RB1610合約處2150-2180區(qū)間賣出40%倉位，(若行情繼續(xù)走高則于2180-2250再建40%倉位;如果第一步建倉后行情開始出現(xiàn)回落則于2150-2100再賣出40%倉位)，其余20%視市場而定。
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